凯龙高科IPO：增长停滞大客户流失所属行业正在被淘汰

2019-12-13 16:21:53 挖贝网黄鹏

“我赢了所有对手，却输给了时代。”

这是知名零售商大润发董事长黄明端在公司被阿里巴巴（01688.HK）收购后的的一句感慨。打败大润发的，并不是来自零售业的同行们，而是互联网公司阿里巴巴。

现在,IPO企业凯龙高科可能面临着和大润发一样的问题：虽然做到了行业第一，但随着新能源汽车产业的兴起，公司所属的行业却面临着被淘汰的风险。

今年11月，凯龙高科更新了其招股说明书。招股书显示，凯龙高科主要产品有柴油机SCR尾气后处理系统、柴油机颗粒捕集系统等，核心客户主要有上汽红岩、潍柴动力、东风朝柴、福田汽车等。2016年和2017年，凯龙高科主导产品柴油机SCR尾气后处理系统在国内市场占有率分别为14.25%和12.04%，两年均名列本土企业排名第一。

位列本土企业第一，正常情况下，应该是一项殊荣。但凯龙高科面临的情况却是，海南已经明确指出在2030年开始禁售燃油车，多家车企出台停产、停售燃油车时间表……

新能源汽车将逐步取代燃油车

谈及电动汽车对公司业绩的威胁，凯龙高科表示，目前我国新能源汽车主要集中在乘用领域与公司导产品关系密切的电动卡车总体占比较小……因此，截至目前，电动汽车的发展对公司主要从事的柴油车尾气后处理业务影响较小。

凯龙高科引用了中国汽车流通协会汽车市场研究分会的数据，数据显示，2016年至2018年，电动卡车销量占同期货车销量比例分别为1.31%、1.95%、2.21%。

但是风物长宜放眼量，今年的情况并不代表未来的情况，5年之后，10年之后，在卡车领域，电动车和燃油车的份额对比还会是今天局面么？

今年三月，海南省发布了《海南省清洁能源汽车发展规划》，计划提出，2020年基本完成公共服务领域汽车的清洁能源化，2025年快速推进社会运营领域的汽车清洁能源化，2030年海南全面禁售燃油汽车。

其他省份的虽然没有像海南一样，提出明确的燃油车禁售时间表。但是今年8月，工信部发布了对《关于研究制定禁售燃油车时间表加快建设汽车强国的建议》的答复。工信部指出，“我部正会同发展改革委等相关部门，结合技术发展进程及产业发展实际，对禁售传统燃油汽车等有关问题进行研究，我国将支持有条件的地方建立燃油汽车禁行区试点，在取得成功的基础上，统筹研究制定燃油汽车退出时间表。”

今年12月，工信部又出台了《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》征求意见稿。意见稿指出，到2025年，我国新能源汽车销量占比将达到25%左右。

另一方面，各大车企也纷纷出台了停产、停售燃油车的时间表。

比如，北汽集团董事长徐和谊就表示：“到2020年率先在北京市全面停止自主品牌传统燃油乘用车的销售，到2025年在中国境内全面停止生产和销售自主品牌传统燃油乘用车。”

据悉，福田汽车（第一大股东为北京汽车集团）是凯龙高科2019年上半年第三大客户，凯龙高科对其销售额为4523.60万元，占凯龙高科上半年营收的8.18%。福田汽车官网显示，目前该公司已有多款新能源汽车，产品涵盖货车、汽车。

增长停滞，大客户流失

招股书显示，2016 年、 2017 年、2018 年和2019年1-6月，凯龙高科实现营业收入分别为 6.10亿元、 11.19亿元、 11.61亿元和5.53元；归属于母公司股东的净利润分别为2358.63 万元、 7319.87 万元、7529.07 万元和 4039.27万元。

可以看到，在2017年和2018年，凯龙高科的营收和归属母公司股东的净利润变化不大，基本保持一致。那么凯龙高科的业绩为什么会停滞不前呢？这可能与其第一大客户上汽红岩有关。

招股书显示，凯龙高科2017年、2018年第一大客户均为上汽依维柯红岩商用车有限公司（以下简称凯龙高科）。凯龙高科对上汽红岩销售收入占比分别为31.31%、30.04%。

凯龙高科称，上汽红岩2018年下半年开发了其他供应商，导致2018年下半年本公司向其销售额大幅度下降48.35%，2019年上半年同比下滑52.46%。2019年1-6月，公司对上汽红岩销售收入占比下降为21.63%。

不过凯龙高科强调，上汽红岩自2018年下半年引入其他供应商，是正常的商业行为，该行为对本公司经营业绩的影响已经体现在2018年度和2019年1-6月财务信息中，对公司业务的稳定性和持续性未产生重大不利影响。

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