首份2018年年报：金银河险跌停背后锂电池设备业务面临出局风险

2019-01-23 16:30:52 挖贝网

金银河(300619)抢得A股2018年报的“头香”：全年营收6.42亿元，同比增加31.03％；净利润0.46亿元，同比降低2.32％。这份不算太差也说不上好的年报，市场选择用脚投票，年报出炉后股价大幅下挫9.66％。

从行业划分来看，作为锂电池设备制造商，金银河无疑身处朝阳行业。不过，在这份最新发布的年报中，金银河却向投资者们展示了一个充满不确定性的未来：由于不能获得宁德时代、比亚迪这样的市场领导企业的青睐，在寡头竞争的格局之下，金银河利润最高的业务锂电池设备业务在未来将面临一定的下行风险，甚至是彻底出局。

营收上升净利润下滑

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年报显示，金银河主要有三大业务，分别是锂电池设备、有机硅设备、硅橡胶产品。三大业务在2017年均实现了增长，但毛利最高（35.21%）的锂电池设备业务的增长率只有8.93%，而毛利最低的硅橡胶产品业务却实现了56.16%的增长。

值得注意的是，虽然锂电池设备业务实现了8.93%的增长，但在2017年这项业务的增长率高达70.05%。此消彼长之下，就导致了金银河净利率的下滑，从2017年的9.59%下滑至现在的7.17%。

另一方面，金银河的的管理费用和研发费用也在2018年出现了不同程度的增长。2018年，金银河管理费用（不含研发费用）3986.74万元，同比增长44.68％；研发费用3390.99万元，同比增加75.89％。

成本的增加、毛利率最高的锂电池设备业务增长放缓而毛利率最低的硅橡胶产品业务却实现了大幅增长，在这些因素的共同作用下，2018年虽然金银河的营收增长31%但净利润却同比下滑2.32%。

锂电池设备业务面临下行风险

2018年金银河实现营收6.42亿元，其中来自锂电池设备的收入为2.79亿元，占营收的43.42%，同比增长9.87%，但较上一年70.05％的增速出现了明显下滑。

年报中，金银河认为其锂电池设备业务增长的原因有二，分别为下游锂电池行业整体保持快速增长态势以及公司核心产品锂电池浆料全自动连续生产线技术的成熟稳定。不过在整体形式向好的情况下，为何金银河锂电池设备业务的增速从70.05％下滑至9.87%呢？

原因在于驱动金银河锂电池设备业务增长的是下游的中小企业，而宏观经济环境的变化以及行业竞争进一步加剧导致的下游中小生产企业扩产变得谨慎，使得单体设备营业收入增速放缓。

金银河表示，2018年以来，行业深度洗牌，中小动力电池投资扩产更加谨慎，市场参与者不断减少，寡头竞争格局已出现。动力电池产业集中度提高，目前国内前两家寡头企业宁德时代和比亚迪已经占据了六成以上的市场份额。大者恒大、优胜劣汰这一趋势在未来会展现得更加明显，随着市场竞争加剧和产业链整合加速，大部分中小生产企业将面临淘汰。

所以金银河特别强调：在未来，取得头部电池生产企业的采购订单，将成为公司发展壮大的关键。那么金银河有没有获得头部企业的采购订单呢？答案恐怕是否定的。

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以宁德时代为例，其锂电设备供应商主要有4家，分别为新嘉拓、先导智能、深圳浩能、星云股份，并没有金银河的身影。令一方面，2018年5月的一则通知也从侧面表明金银河并没有成为宁德时代、比亚迪等行业领导企业的供应商。当时金银河发布了一则通知，表示公司与特斯拉供应商建立合作关系，但目前供货量不大。仅仅成为特斯拉的供应商的合作伙伴，就急不可耐的发布通知，那么成为宁德时代、比亚迪的供应商后金银河会怎么做，就不难想象了。

既能无法成为下游锂电池市场领导企业的供应商，那么金银河该怎么办呢？金银河的答案是砍掉在建项目，削减新增产能。

2018年8月，金银河董事会通过《关于终止部分募集资金投资项目并将结余募集资金用于永久补充流动资金的议案》，按规定对“有机硅及锂电池行业专用设备生产项目”予以终止。至于原因，金银河表示，市场环境及环保要求的变化使有机硅设备和锂电池行业专用设备的市场需求低于“有机硅及锂电池行业专用设备生产项目”的预期，继续投资“有机硅及锂电池行业专用设备生产项目”不能适应行业发展趋势和市场需求的变化，对公司未来的发展存在较大的不确定性。

金银河锂电池跌停

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