科创板第一股争夺战：中国通号跌破1000亿澜起科技迅速逼近

2019-09-24 18:53:16 挖贝网黄鹏

随着中国通号市值的持续下滑，科创板第一股也迎来了悬念——到底是中国通号（688009.SH）持续领先，还是澜起科技（688008.SH）逆袭成功？

2019年9月24日，中国通号报收9.42元，对应市值为998亿元。这并非中国通号市值第一次跌破1000亿元，9月18日、9月19日和9月23日，中国通号收盘价分别为9.25元、9.38元、9.27元，均低于今日的收盘价。

与中国通号不同，在9月18日至9月24日期间，澜起科技股价呈震荡上升趋势，今日收盘价为73.41亿元，对应市值829亿元。目前二者市值差距约169亿元。

从绝对数值来看，169亿元依旧是一个不小的差距。但从市值变动趋势来看，二者市值差异正在逐渐缩小。科创板开板首日，中国通号报收12.27元，对应市值约为1299亿元；澜起科技在科创板开板首日股价报收74.92元，对应市值约为846亿元。也就是说，二者之间的市值差异已从453亿元缩小至现在的169亿元。

那么未来二者之间的市值差异会继续缩小么？

比业绩：澜起科技利润增速约为中国通号3倍

目前，澜起科技和中国通号均公布了今年上半年业绩，其中澜起科技营收和利润增速约为中国通号的3倍左右。

澜起科技中报显示，今年上半年，该公司实现营收8.79亿元，同比增长23.98%；归属母公司股东的净利润为4.51亿元，同比增长42.38%。中国通号半年报显示，今年上半年，该公司实现营收205.12亿元，同比增长8.49%；归属母公司股东的净利润为24.37亿元，同比增长14.31%。

从数值上来看，相较于澜起科技，中国通号在营收上堪称“巨无霸”，规模是后者的23.34倍；不过在净利润方面，中国通号的净利润只有澜起科技的5.40倍。这种不匹配，反映了二者利润率方面的差异，中国通号销售毛利率、净利率分别为23.30%，11.88%；澜起科技则为73.60%和51.28%。

以澜起科技当前的净利率水平，如果其上半年营收能达到48亿元，其净利润就会与今年的中国通号相当。当然澜起科技如果要实现二者净利润接近的目标，那么其营收增长率应该要高于中国通号。前文已经提及，澜起科技今年上半年营收增长率为23.98%，中国通号为8.49%，从增长速度上来说，澜起科技是中国通号的2.79倍。

看未来：国产X86芯片龙头VS轨道交通控制技术龙头

目前，澜起科技营收增长率是中国通号的2.79倍，那么在未来呢？二者的营收增长率又会出现怎样的变化呢？

中国通号是以轨道交通控制技术为特色的高科技产业集团，是全球最大的轨道交通控制系统提供商之一。所以中国通号的增长是有赖于我国轨道交通市场的增长的。

数据显示，2018年末我国铁路营业里程达13.1万公里，比上年增长3.1%；铁路固定资产投资8028亿元，同比增长0.2%。不过虽然铁路市场增长缓慢，但城市轨道市场却处于高速增长状态，2018年我国共完城城市轨道交通建设投资5470.2亿元，同比增长14.9%。

那么，与中国通号相比，澜起科技所在市场的增速如何呢？

半年报显示，澜起科技主要产品包括内存接口芯片、津逮®服务器CPU以及混合安全内存模组。内存市场方面，DRAMeXchange表示，今年第二季度全球DRAM市场销售额达148.44亿美元，比第一季度减少9.1%。

不过虽然内存市场陷入滞涨状态，但在服务器CPU方面，澜起科技却开始进入收获期。

由于众所周知的原因，无论国际市场还是国内市场，x86服务器市场基本被英特尔和AMD所垄断。不过通过与英特尔的合作，目前澜起科技的x86 CPU已开始出货。

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澜起科技表示，津逮®CPU是公司推出的一系列具有预检测和动态安全监控功能的x86架构处理器，适用于津逮®或其他通用的服务器平台。2019年5月，公司第一代各系列津逮®CPU已具备批量供货能力。目前，联想、长城等数家服务器OEM厂商已采纳津逮®CPU及其系统解决方案，研发出了系列高性能且具有安全监控功能的服务器机型。同时，澜起科技也与中标软件、百敖软件等各方持续合作，共同完善围绕津逮®服务器平台的软硬件生态建设。

中国通号澜起科技

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