北交所上市审核提速的两大底层逻辑

北交所特有优势正在得到发挥：优质企业审核用时（从受理到上会）正在大幅缩短。

以华岭股份、中科美菱、天马新材为例，他们用时分别为37天、37天和52天，创下了北交所开市以来审核速度的新纪录。

虽然三家公司审核用时在国内资本市场还不是最短的，但能实现多家公司几乎同时提速，目前只有北交所能做到，或者说是北交所特有的优势。

那么问题来了，北交所上市审核提速的底层逻辑是什么？

底层逻辑一，申报公司质地优良。还是以三家企业为例，华岭股份是国家四部委认定的首批国家鼓励的集成电路企业，天马新材、中科美菱是国家级专精特新“小巨人”企业。他们去年净利润在5000万元至1亿元之间。

底层逻辑二，也是北交所特有优势，企业、中介机构、北交所等各方可以通过企业在挂牌新三板期间，进行早规范、早核查和早预审，最后形成合力共同推动上市审核质量和效率双提升。

底层逻辑一：申报公司质地优良

上市审核可以实现提速底层逻辑中的核心逻辑，是申报公司质地优良。

还是以近期上会的华岭股份、天马新材、中科美菱为例。华岭股份是国家四部委认定的首批国家鼓励的集成电路企业，天马新材、中科美菱是工信部认定的国家级专精特新“小巨人”企业。3家公司2021年净利润在5000万元至1亿元之间。

华岭股份是国内知名的第三方集成电路专业测试企业，公司测试能力覆盖存储器、逻辑和混合电路、可编程逻辑电路、射频电路四大类的多种芯片，服务产品工艺覆盖7nm-28nm等先进制程；截至2021年底，公司共取得专利65项，其中，境内专利58项且均为发明专利，境外专利7项；取得软件著作权177项且均为原始取得。公司是上海市专精特新企业，国家四部委认定的首批国家鼓励的集成电路企业。2021年净利润9012万元。

天马新材长期专注于先进无机非金属材料领域，主要从事高性能精细氧化铝粉体的研发、生产和销售，公司是第一批国家级专精特新“小巨人”企业，入选了工信部“制造业单项冠军示范企业”，其自主研发生产的电子陶瓷用粉体材料是我国重点发展的新材料之一。公司2021年净利润5425万元。

中科美菱主要产品为低温存储设备、超低温冷冻存储设备生命科学类产品，目前，公司产品及解决方案涵盖-196℃至8℃全温区，已广泛应用于医疗系统、血液系统、疾控系统、卫生系统、高校科研机构、生物医药企业，以及基因工程、生命科学等领域，是国家级专精特新“小巨人”企业。公司是2021年净利润6749万元。

更让人感到高兴的是，北交所自去年11月15日开市后，申报企业整体质量正在快速提高。据挖贝研究院资料显示，2022年上半年，共有115家企业提交申报材料，他们最近一年营收和净利润的中位数分别为3.26亿元、4086.6万元，较2021年申报项目分别高94.8%和75.8%。

底层逻辑二：早规范、早核查和早预审

如果说申报企业质量优良是核心逻辑，那么早规范、早核查和早预审就是北交所可以实现审核提速的特有逻辑。

早规范。申报企业在挂牌新三板时已经过挂牌准入审查、持续监管，公司治理运营相对规范。以华岭股份、中科美菱、天马新材为例，三家企业申报上市前公司治理基础较好，均建立健全了公司的法人治理结构和独立自主的运营机制，信息披露规范，内部控制有效运行，财务基础也相对较好；挂牌期间积极参与了公司治理专项行动及“强基计划”，充分利用各类培训、活动、沟通平台，补短板、强弱项，公司治理机制逐步健全、治理水平得到显著提升。

早核查。近年来，北交所不断加大力度、持续引导中介机构全面提升执业质量。主要体现在二个方面：一是通过审核案例等形式向市场传达审核标准，引导督促市场主体按北交所定位与标准遴选企业、提高申报质量；二是及时梳理总结审核典型问题，通过咨询沟通、审核动态、座谈交流、业务培训等方式，引导中介机构全面提高核查与披露质量。

以较快上会的三家企业为例，中介机构项目团队经验丰富且相对稳定：三家项目招股说明书披露质量较高，问询问题核查充分且回复效率较高；三家公司负责审计财务报告的会计师事务所近三年未曾更换，财务审计工作的延续性和稳定性较强。

早预审。北交所从各个流程入手提高审核质效。申报前，北交所上市审核发挥存量监管优势，通过流程再造打通挂牌审查、持续监管、上市审核各环节，共享监管档案，对申报上市的公司提前梳理，逐家形成有针对性的审核预案。问询时，北交所聚焦发行上市条件及相关信息披露重点问题，突出重大性、精准性，减少业务与行业通识性问题、已规范事项的问题等，提高审核问询针对性和效率。问询后，及时向中介机构传达问询目的、审核要求等，促进提高回复效率与质量。此外，不断优化自律审核与辅导备案、发行注册的协同联动，建立了高效的协作机制，保障了发行上市审核的质量与效率。

另外，为了提升北交所上市整体速度，企业挂牌新三板即可启动北交所上市程序。企业挂牌新三板后，可以“边融资、边规范、边发展、边上市”。据统计，北交所现有104家上市公司在新三板挂牌期间平均进行了2次定向发行融资，单次融资5000万元左右。挂牌后，企业、中介机构即可对标上市要求进行规范，开展上市辅导相关工作。据悉，北交所正在研究推进“领航计划”，在总结前期实践基础上，进一步优化各环节协同，夯实前端审核监管基础，提升后端上市审核效率，力争“少问询、少反馈”，帮助优质企业上市预期更明确、上市时间更快速、上市过程更顺畅，做到“又好又快”。